The Times, 20 June 2023
By Alistair Osbourneチャイナシンドロームは、ジェーン・フォンダ、マイケル・ダグラス、ジャック・レモンが登場するケースばかりではありません。あるいは、架空の原子力発電所のメルトダウン。映画の外では、地政学的な緊張が高まるにつれて、投資家は企業の事業が崩壊するという、別の種類の崩壊を心配している。
これは最悪のケースを想定したもので、米国と中国の貿易戦争に加え、台湾をめぐる「もしも」の問題へと発展していくものだ。そう、バイデン大統領と習主席の関係はヨコヨコなのだ。そして、アントニー・ブリンケン米国務長官との会談後、習近平は二国間の緊張緩和の「進展」を称えた。しかし、中国で大きな存在感を示している企業であれば、プランBを用意しておかない手はないだろう。
ロシアは、資産がすぐに無価値になることを証明しました。また、中国との関係も冷え切っていた。アメリカは技術の輸出規制を強化し、対米外国投資委員会を利用して、中国企業がアメリカの資産を購入するのを阻止しました。一方、イギリスは、ファーウェイを5G通信ネットワークから締め出し、中国をサイズウェルC原子力発電所プロジェクトから締め出した。だから、英国最大の上場企業であるアストラゼネカが、中国事業を分離して香港に上場することを考えたとしても、それほど大きな衝撃はないはずだ。地政学的リスクに対する防波堤になるのだろう。
はっきり言って、医薬品グループはフィナンシャル・タイムズの報道を否定し、「将来の戦略やM&Aに関する噂や憶測についてコメントすることはない」と述べた。同社のボスであるパスカル・ソリオ卿は、4月の第1四半期決算で、「中国で目にするイノベーションの成長とペースに感銘を受けたが、これはこの国での当社の主要なプレゼンスが競争上有利であることを強調している」と述べた。また、アストラは上海に拠点を置くバイオテクノロジー企業、ラノバ・メディシンズと提携するなど、中国は外国の医薬品メーカーが地元企業と取引を行うことに「オープン」であると述べた。さらに、ソリオ氏は、倫理的な理由から、医薬品は通常、地政学的な問題から隔離されていると考えている。
それでも、昨年のアストラの中国での売上は47億ポンドで、これは360億ポンド全体の13パーセントに相当する。1800億円の市場価値のかなりの部分が、中国に依存しているのです（株価は1％安の116.46ポンド）。アストラが相当数の株式を保有する分社化には、それなりのメリットがある。香港に上場している企業であれば、北京の外資系企業に対する締め付けの影響を受けにくいはずです。政治的なフットボールであるHSBCとは異なり、アストラは、グループの最大部分を切り離すほど中国に入り込んでいるわけではありません。
要するに、アストラに必要なオプションなのです。しかし、中国で大きな存在感を示している企業（例えば、中国に18％の客室を持つホテル会社IHG）は、どんなに北京との関係が強固だと考えていても、何らかの計画を練っているはずです。今週、パリ航空ショーが開催され、航空宇宙産業が中国と密接な関係にあることが強調されました： レイセオン社の社長グレッグ・ヘイズ氏は、FT紙に対し、「リスクを減らすことはできても、切り離すことはできない」と語っている。緊張が高まった場合、取締役会は中国からの影響を最小限に抑える義務がある。
次は何が起こるか？
Andrew Baileyが、Asprey GuiseのWolfson卿の予測能力に匹敵することができればいいのですが。両者とも予測は大きく外れた。しかし、イングランド銀行総裁が「一過性」のインフレをコントロールできず、2年物住宅ローンが6パーセントを超え、ギルトの利回りが5パーセントになるのを見越しているのに対し、ネクストの社長は投資家にうれしい驚きを与え、株価を5パーセント上昇させ67ポンド42セントにしたのです。
ネクスト社の社長は、1年の始まりに悲観的な発言をし、天候が良くなるにつれて次第に陽気になることを、またしても証明してみせた。彼は、第2四半期の最初の7週間のフルプライス売上が9.3％増加し、5％減というガイダンスを9300万ポンド上回ったことに注目したのです。その理由は？第一に、「天候の変化」で、「雨で寒い4月」の後、暖かくなったからです。2つ目は、ベイリーにとってより身近なことです。
ウォルフソンは、この「インフレ環境」において、年俸597,592ポンドの州知事から賃金抑制を求める声が、予想通り耳に入らないことに気づいた。その結果、どうなったか。昇給はもちろんのこと、より重要なのは「昇給時の実質的な家計所得の大幅な上昇」です。重要な月は？多くの企業が年俸制を導入する4月である。
統計局の数字を引用して、4月の年間インフレ率は8.7％で、月間インフレ率は1.2％だったという。つまり、その月に5％の賃上げを受けた労働者は、実質的に3.8％の支出増となったのです。そして、それを使うのに最適なのは、ストラップレスのフロックやジャンプスーツでしょう。
そう、彼はこの効果が「時間の経過とともに減少していく」と予想している。しかし、現時点では、通年の利益見通しを4000万ポンド増の8億3500万ポンドに引き上げるとしています。不運なベイリーは、13回連続の利上げに備え、手足を動かしている。予測の失敗は、他のものよりも大きな痛手となることがある。
シティフィットネス機構
もうなんとなくわかっていることもあると思います： クリスピン・オデーは、顧客と取引する「適正な」人物ではない。彼は、少なくとも今のところ、金融行動監視機構の登録から消え、彼が設立した同名のヘッジファンドからも認定されなくなりました。理論的には、個人的に再申請することも可能である。しかし、25年前から13人の女性がハラスメントや性的虐待の疑いで名乗り出た後では、それは望み薄に見える。規制当局はすでに、財務省委員会の議長であるハリエット・ボールドウィンから、何を知っていたかについて質問を受けている。彼がこれほど長い間、「適正で適切」であったのかが、重要な問題であるように思われる。
にほんブログ村
No comments:
Post a Comment