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Wednesday, 13 August 2025

テムズ・ウォーターは、公的支援を受けた後、中国企業に売却される可能性がある

The Times, 12 August 2025

英政府は、イギリス最大の水道会社を国有化するための準備を進めており、その巨額の債務を整理した上で、買い手を探そうとしている。その買い手は、CKIである可能性が高い。

テムズ・ウォーターは2024年春から深刻な財政危機に直面している
VUK VALCIC/ZUMA PRESS/ALAMY

 大臣たちは、テムズ・ウォーターを一時的な公有化措置の対象とする救済策を準備中で、これが同社の中国系インフラ企業への売却を可能にする道筋をつける可能性がある。

環境相のスティーブ・リード氏は、イギリス最大の水道事業会社であるテムズ・ウォーターを特別管理制度(SAR)下に置くための「積極的な準備」を進めているとされています。これにより、事実上テムズ・ウォーターを国有化し、その£168億ポンドの債務の大部分を解消する措置が講じられる見込みです。政府は新たな買い手を探している最中です。

タイムズ紙は、主要な候補の一つがCKIであり、同社がテムズが特別管理下に置かれた後、数週間以内に買収する可能性があると報じています。

CKIは、テムズの債権者が財政的に持続不可能だと主張する、環境違反に対するより厳しい罰金制度の下で事業を行う用意があることを明確にしています。

同社は既にノースンブリア・ウォーターとUKパワー・ネットワークスを保有しています。テムズをCKIに売却することは、議論を呼ぶでしょう。

中国による重要インフラの支配に対する懸念は広まっており、今年、CKIの親会社はトランプ大統領からの圧力を受けてパナマ運河の港湾運営会社への株式を売却した。

リード氏は昨日、テムズ・ウォーターが特別管理下に置かれた場合の緊急時対応計画に関する助言を行うため、FTIコンサルティングの任命を承認した。この計画は、テムズ・ウォーターが破綻した場合でも、利用者が引き続き上下水道サービスを受けられることを保証するものであるが、既に深刻な財政逼迫に陥っている状況において、数十億ポンドに上る救済費用を納税者に負担させる可能性がある。

特別管理手続きは、企業が破産した場合、法定義務を履行できなくなった場合、または執行命令に違反した場合にのみ開始される。

債権者が提示している救済条件に同意しない場合、政府は事実上、同社を特別管理下に置かざるを得なくなる可能性がある。

リード環境相は以前、テムズ・ウォーターを一時的に国有化するのを避けたい意向を強調していたものの、「あらゆる事態」に備える用意があると述べていた。

政府高官2人は、状況は変化しており、納税者による救済が最も可能性の高い選択肢だと述べた。その内1人は、「特別管理(SAR)の政治的メリットは明らかであり、現在、非常に真剣に検討し、その実現に向けて準備を進めている」と述べた。

別の関係者は、債権者からより良い条件が得られない場合、これが政府にとって好ましい選択肢であると示唆した。

債権者に近い筋は、債権者らは閣僚らと直接接触したことはないと述べ、テムズ・ウォーターの債務者を事実上消滅させることは他の投資家に「冷ややかなメッセージ」を送ることになると警告した。

「政府が、英国の優良金融機関を犠牲にして、中国政府と密接な関係にある一機関を支持しているように見えるだろう」と彼らは述べた。

テムズ・ウォーターは、昨年春、海外株主がもはや投資対象ではないとして同社から撤退して以来、財政危機に陥っている。汚染事故や主要な漏洩は、同セクターで最悪の状況だ。



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Thursday, 29 May 2025

テムズ・ウォーター社、汚水問題で1億2300万ポンドの罰金 - しかし、清掃費用には1ポンドも充てられず

i News, 29 May 2025

テムズ・ウォーター社に対する史上最高額の罰金が「政府の財源に消える」ことを懸念する運動家たち

テムズ・ウォーター社に課された9桁の罰金のうち、英国の河川浄化に充てられたものはない(Source:iStockphoto)

 閣僚たちは、テムズ・ウォーター社に科せられた1億2300万ポンドという記録的な罰金を、英国の河川から汚水を取り除くために使うことを拒否し、運動家たちからの批判を巻き起こしている。

環境保護団体は、この数百万ポンドが「財務省のブラックホールに消えてしまう」ことを懸念し、水路の修復と保護に使用するよう政府に求めた。

水曜、規制当局のOfwatはテムズ・ウォーターに対し、汚水流出と株主への支払いに関する規則違反の2件で1億2300万ポンド相当の罰金を科した。

テムズ・ウォーターの年間売上高の9%に相当し、Ofwatが科した罰金としては過去最大で、財務省に支払われる。

スティーブ・リード環境長官は、この罰金は「水道会社に対する史上最も厳しい取り締まり」の一環であると述べた。

しかし、前保守党政権は罰金を河川浄化に充てることを公約していたにもかかわらず、同長官はこの資金を河川浄化に充てるよう求める声には今のところ抵抗している。

2022年、保守党は水道会社に課された罰金を自然保護活動に充てることを約束したが、労働党はこの約束に応えていない。

水再生基金と呼ばれる助成金プログラムは、罰金を汚水浄化に充てるために設立されたが、両政権下で助成金は何度も延期された。

1月、『i Paper』紙は、修復作業の中断を余儀なくされた自然保護団体に、保守党が設立した1100万ポンドの基金が一銭も支給されていないことを明らかにした。

労働党は、当初プロジェクトが開始される予定だった9カ月後の3月にようやく資金を公開した。

しかし大臣は、テムズ・ウォーター社に課されたような罰金を今後この目的に使用することを何度も拒否している。

運動家たちは、労働党が最近可決した水道法案に、罰金を環境目的に使用するよう修正案を求めたが、これは却下された。

環境保護団体は、政府の公害取り締まりによって水道会社に課される罰金が増加することが予想されるため、このような約束は特に重要であると述べている。

リバーズ・トラストのマーク・ロイド最高経営責任者(CEO)は、テムズ・ウォーターに対するOfwatの記録的な罰金は「規制当局がついに牙を剥いたという歓迎すべき兆候」だが、その資金が「我々の河川が被っている環境破壊を是正するために使われることが必須」だと述べた。

ワイルドライフ・アンド・カントリーサイド・リンクのシニア・ポリシー・オフィサー、エレノア・ワードは言う: 「テムズ・ウォーターの画期的な罰金は、単に政府の財源に消えるのではなく、私たちの貴重な水路の修復、保護、強化に直接資金を提供しなければなりません。

ある政府関係者は、水道会社の罰金の使途に関する今後の決定は、来月の歳出見直しで下されるだろうと述べた。

リバー・アクションのジェームス・ウォレス最高経営責任者(CEO)は言う: 「この記録的な罰金は、自然の回復と河川の健全性の向上に使われるべきです。」

「我々は、首相が環境・食糧・農村地域省の資金を回復し、英国の水路を浄化するという選挙公約を実現する兆しがあるかどうか、歳出見直しを注意深く見守るつもりだ。」



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Wednesday, 28 May 2025

テムズ・ウォーター社に過去最大の罰金1億2270万ポンド

BBC News, 28 May 2025

GETTY IMAGES

テムズ・ウォーター社は、汚水流出と株主配当に関する規則違反で1億2270万ポンドの罰金を科せられた。 

この罰金は、水道業界規制当局であるOfwatが科した罰金としては過去最大規模で、Ofwatは同社が「顧客を失望させ、環境保護を怠った」と述べている。

Ofwatは、罰金は同社とその投資家が負担し、先月の水道料金値上げの影響を受けた顧客は負担しないことを確認した。

テムズ・ウォーターは、同社が「環境に対する責任を非常に真剣に受け止めている」と述べ、200億ポンドの負債を抱えながら新たな投資先を探し続けていると付け加えた。

この罰則は、テムズ川が近年の一連の汚水流出・漏水事件で、その業績に対する大きな批判にさらされ続けていることを受けてのものだ。

テムズ社は、ロンドンとイングランド南部の一部を中心に、英国人口の約4分の1を供給しており、8,000人の従業員を抱えている。

テムズ社の財政状態が悪化してから約2年が経つが、テムズ社は今年初めに30億ポンドの救済融資を受け、破綻を食い止めることに成功した。

水曜、Ofwatはテムズ・ウォーター社に対し、同社の業務に関する2つの調査を受けて罰金を支払うよう命じた。

テムズ・ウォーターの下水道事業に関連する規則違反に対して、総額1億450万ポンドの罰金が科された。

未処理の汚水を放流することは、環境を著しく破壊する可能性があり、汚水が放流された川や海で泳ぐ人々の健康にリスクをもたらす。

水道会社は、家屋が浸水するのを防ぐため、大雨が降った場合、未処理の汚水を川や海に放流することを許可されている。

しかし、Ofwatの調査結果によると、テムズ・ウォーターの暴風オーバーフローの4分の3は、「日常的に流出しており、例外的な状況ではない」ことが示唆されたという。

また、配当金として知られる株主への支払いに関する違反についても、テムズ社に1,820万ポンドの罰金を科した。2023年10月に行われた持ち株会社への3,750万ポンドの支払いと、2024年3月に行われた1億3,130万ポンドの配当がルール違反とされた。

規制当局は、株主配当は「割に合わない」ものであり、「会社の業績を適切に反映していない」と述べた。このような理由で規制当局が水道会社に罰金を科したのは初めてのことである。

また、テムズ社が水道インフラへの投資を増やす代わりに、何年にもわたって何十億もの配当金を支払ってきたという長年にわたる批判に、今回の配当金の精査が加わった。

Ofwatのデビッド・ブラック最高経営責任者(CEO)は、今回の罰金は「テムズ・ウォーターが顧客を失望させ、環境保護に失敗した明確な事例」の結果であると述べた。

「我々の調査は、テムズウォーターがその義務を果たすために適切なインフラを構築、維持、運用することができなかったことを明らかにした。」

「同社はまた、環境に利益をもたらすような、受け入れ可能な救済策を打ち出すこともできなかった。」

テムズ・ウォーターは現在 「キャッシュ・ロックアップ 」状態にあり、Ofwatの承認なしにはこれ以上の配当金の支払いはできない。

同社は、救済融資を受ける前の4月中旬には完全に現金が底をつくと予想されており、政府はテムズ社を特別管理下に置くべく待機している。

同社が今後どうなろうと、一般家庭への給水と廃棄物サービスは通常通り継続される。

Ofwatは、違約金は「同社とその投資家が支払うものであり、顧客が支払うものではない」と述べている。

制裁金は最終的に財務省に支払われるが、その使途についてはまだ決定していない。

規制当局によると、2024年3月の支払いは減税措置によって賄われたものであり、今後はその「価値を取り戻す」ために同社に税金を支払わせるという。

4月、イングランドとウェールズの家庭の水道料金は、供給業者によってコストは異なるものの、月平均10ポンド値上がりした。テムズ川の顧客からの請求額は年間488ポンドから639ポンドに上がった。

Ofwatは昨年8月に1億400万ポンドの罰金を提案したが、水曜日に罰金と追加罰金1820万ポンドを確定した。


スティーブ・リード環境長官は、「失敗から利益を得る時代は終わった」と述べた。

今月初め、テムズ・ウォーターのクリス・ウェストン社長は、同社の存続はOfwatが罰金や罰則に寛大であるかどうかにかかっていると国会議員に語った。

先週、テムズ・ウォーター社は、30億ポンドの救済融資の確保に関連した上級幹部への多額のボーナス支給計画を「一時停止」することを決定した。

この決定は、ダウニング・ストリートによると、経営難に陥っている同社のボスが「失敗に対して自分たちに報酬を与えることは明らかに容認できない」と述べた後に下された。

テムズ・ウォーターの広報担当者は次のように述べた: 「我々は環境に対する責任を真剣に受け止めており、Ofwatが、暴風雨によるオーバーフローに関する調査で指摘された問題への対処がすでに進んでいることを認めていることに留意する。」

「今回の配当は、テムズウォーターの法的義務および規制上の義務を考慮した結果、決定されたものです。」

同社は、より多くの投資を集めるための入札は継続していると述べた。テムズ社は民間投資グループKKRと最大50億ポンドの現金注入について協議中である。

しかし、この取引が完了するかどうかは、同社に対する貸し手が200億ポンド近い債務の割引を受け入れるかどうかにかかっている。一部のジュニア・レンダーは、ローン全額が償却される可能性がある。



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Wednesday, 23 April 2025

中国への不満がロンドンを「屈服」させる危険性

The Telegraph, 23 April 2025

国会議員、テムズ・ウォーター社への入札を行うCCP関連企業の調査を要求

国会議員たちは、中国企業がイギリスの重要インフラに影響力を持つことを懸念している | Credit: Daniel Berehulak/Getty

 重要インフラへの中国の投資をめぐる政府の自己満足によって、ロンドンが「ひざまずく」危険性があると、国会議員が警告した。

党派を超えた政治家グループは、英国最大の水道会社であるテムズ・ウォーターへの入札を行ったCKインフラ・ホールディングス(CKI)社への調査を求めている。

彼らは、この取引によって中国共産党(CCP)とつながりのある企業が「首都の照明と水道の維持に責任を持つ」ことになると主張した。

これは、英国を中国製鉄鋼に依存させようとした産業妨害行為で、中国人の経営者である金鋭が告発されたスカンソープにあるブリティッシュ・スチールの高炉の操業を維持するための緊急法案が政府によって可決された後のことだ。

香港を拠点とするCKIは、すでにロンドンの配電網、イングランド、ウェールズ、北アイルランドのガス網、そして270万人にサービスを提供する水道会社、さらに発電所と複数の風力発電所を所有している。

近々、合併した電気通信会社ボーダフォン・スリーの49%を所有する予定で、最近、ロンドンと南部の1600万人の顧客に水を供給するテムズ・ウォーターの主要株式を入札した。

1997年に香港に譲渡されて以来、テムズ・ウォーターが北京からの影響と監督を受けるようになることへの懸念が高まっているにもかかわらず、水道規制当局であるOfwatは、テムズ・ウォーターの将来が決定される際、「CKIがテーブルについたままであることを望む」と述べた。

プライベート・エクイティ企業のKKRがテムズ・ウォーターの優先入札者に選ばれており、CKIはこの取引が決裂した場合のみ、テムズ・ウォーターを買収するチャンスが与えられることになる。

CKIの会長であるVictor Li Tzar-kuoi氏は、中国共産党の指導の下、統一、民主主義、協議を推進する政治諮問機関である中華人民共和国政治協商会議第14期全国委員会の委員を務めている。

実業界の実力者、李嘉誠と息子のビクター・リー・ツァールクォイ | Credit: TYRONE SIU/Reuters

香港の実業家である父親の李嘉誠は、パナマ運河の資産を所有するCKIとCKハチソンの両方を所有している。ドナルド・トランプ大統領が中国の戦略的港湾への関与を批判した後、この事業を米国の投資会社が所有するコンソーシアム、ブラックロックに売却する計画について、北京から叱責を受けた。

先週、ジョナサン・レイノルズ商務長官は、「中国の大手産業企業には、必ず中国共産党との直接的なつながりがある」と述べた。

国会議員たちは、ランカスター公国のパット・マクファーデン首相に書簡を送り、懸念を表明した。テレグラフ紙が見た書簡にはこうある: 「北京はCKハチソンと関連企業の活動に対して、これまで以上に直接的な支配を強めている。」

「北京の利益にならない活動はすべて敵対行為とみなされ、国家介入の原因となる。CKIが精査されることなく英国でのプレゼンスを拡大することを許可することは、政府が中国の干渉を懸念していないというシグナルを送ることになる。また、英国をトランプ政権と対立させるリスクもある」。

労働党に対し、国家安全保障・投資法に基づく通報権限を使ってCKIによる買収を調査するよう求め、書簡はこう付け加えている: 「CKIが所有する配電網とCKIがテムズ・ウォーターを通じて所有しようとしている水インフラは、どちらも政府、軍、安全保障サービスの機能にとって重要である。電力と安全な飲料水がなければ、首都はたちまち屈服してしまうだろう」。

CKIは、英国の重要な国家インフラに幅広く進出しており、英国最大の配電網であるUKパワーネットワークスの株式40%を保有し、ロンドン、イングランド南部および東部の830万世帯と企業にサービスを提供している。

残りの株式は、CKIが筆頭株主であるPower Assets Holdings Ltdと、CKの姉妹会社であるCK Asset Holdings Ltdが所有している。CKI主導のコンソーシアムは、ノーサンブリアン・ウォーター、ノーザン・ガス・ネットワークス、ウェールズ・アンド・ウェスト・ガス・ネットワークス、シーバンク・パワーも所有している。これらの資産は、中国が広く脅威とみなされる前の10年以上前に取得された。

国家安全保障投資法に基づき、2020年以降のCKIの買収は、「重要な国家インフラへの混乱、侵食、劣化」の可能性があると判断された場合、呼び出される可能性がある。

これには、北アイルランドの主要ガス配給ネットワークであるフェニックス・エナジー社、70の再生可能発電プロジェクトを所有するUUソーラー社、アビバ・インベスターズが以前所有していた32の風力発電所が含まれる。ボーダフォンとスリーの合併も、CKIによるテムズ・ウォーターへの入札とともに調査される可能性がある。

この書簡には、イアン・ダンカン・スミス卿、労働党のブレア・マクドゥーガル議員、SNPのクリス・ロー議員、自由民主党のレイラ・モラン議員、リバプールのアルトン卿が署名しており、政府が電力や水道を含む重要なサービスの防御力を向上させるためのサイバーセキュリティとレジリエンス法案を可決しようとしている最中である。

ナショナル・サイバー・セキュリティ・センターは最近、中国を「高度に洗練された有能な脅威行為者であり、英国を含む世界中の幅広い分野や機関を標的としている」と評価した。



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Tuesday, 9 May 2023

下水流出問題で批判を浴びるも、英国の水道会社の配当金は14億ポンドに急増

The Financial Times, 8 May 2023

支払いには、複雑に絡み合った持株会社間の内部振替が含まれます。

© FT montage/Bloomberg

 イギリスの民営化された上下水道会社は、家計簿の上昇や下水道流出をめぐる世論の批判の波にもかかわらず、2022年に14億ポンドの配当を支払い、前年の5億4000万ポンドから増加しました。

この数字は、フィナンシャル・タイムズが大手上下水道会社10社の決算を分析したもので、2022年3月末までの1年間におけるヘッドライン配当よりも高い金額となっている。これは、いくつかの会社が多数の子会社を持つ重層的な企業構造を持っているためで、Ofwatの規制を受けるのはその内の1つである事業会社だけである。

配当を維持することは、下水処理や水道管などの重要なインフラに投資するための資金が、顧客からの請求額から少なくなることを意味します。

この複雑な仕組みにより、事業者は、内部配当(グループ内の中間持ち株会社間の支払い)と、持ち株会社を含む上下水道事業全体を所有するプライベートエクイティ、政府系ファンド、年金基金への外部配当とを区別することができます。

このような複雑な構造も、Ofwatがこの分野の透明性に懸念を抱いている理由の一つです。Ofwatは、企業が財務的に脆弱であると判断した場合、2025年4月からの配当を阻止できるよう、ライセンス条件を更新しています。また、支払いを決定する際に、環境と顧客の目標を考慮するよう取締役会に要求する予定です。


水道専業会社は、内部配当は負債やその他のコストに使われると主張していますが、Ofwatは「その区別を認めない」とし、「グループ内でどのように使われ、最終株主にいくら支払われたかにかかわらず」規制対象会社を出る全ての配当を考慮するとしています。

グリニッジ大学客員教授のデビッド・ホールは、独占企業は「配当だから配当と呼ぶ」と述べた。

配当金は "家庭や企業が請求書を通して支払い、[ ... ]最終株主が100%所有するグループ会社に利益をもたらす"。

水道専業最大手のThames Waterは、2022年3月31日までの1年間に、親会社に3700万ポンドの「内部配当」を支払った。これは、「外部株主」が5年間配当を受け取っていないと発表したにもかかわらず、前の12ヶ月の3300万ポンドから増加したものである。

中国投資有限公司をオーナーとする同社は、すべての配当金を「Kemble Waterグループ(Thames Waterを含む)内の他の会社の債務負担とグループ関連費用」に充てると述べている。


30年前の民営化時に無借金で売却された後、Ofwatによると、各社は606億ポンドの借入金を積み上げているとのことです。

その一方で、Thames Tidewayを除く大手10社による排水インフラへの総支出は、大きく伸びていない。年間平均の廃水投資額は、1990年代が2億9500万ポンド、2010年代が2億9700万ポンド、2020年代はこれまでで2億7300万ポンドでした。

そのため、インフラ投資の強化が求められる中、利払いを含めたコストが高騰し、企業財務を圧迫している。

オックスフォード大学の経済政策教授であるディーター・ヘルム卿は、「水道料金の金がどこに使われているのかを正確に把握するのは難しい」と言う。

「このような複雑な金融構造は、透明性や明瞭性に欠け、顧客に明らかな利益をもたらしていません」と彼は言います。「水道会社は、何年も前からOfwatの周りをグルグル回っているのです。」

Ofwatは、企業が業績を反映しない配当金を支払った場合、新しい権限で措置を講じることができると述べ、Anglian Waterは、取引が不透明であるという意見には「根本的に同意できない」と述べた。Thames Waterは、「Ofwatによって監視された、業績に連動した厳格な配当政策を持っている」と述べた。

Anglianは、「最前線のインフラ整備から資金が流用されているという考えは、単に事実と異なる」と付け加えた。「規制当局がインフラ整備のレベルを指定し、その結果を監視しているのです。」

しかし、どのように定義しても、配当は高いままです。Anglian Waterの決算によると、昨年は直系の親会社に1億6900万ポンドの配当を提案したが、最終的な株主には9,180万ポンドしか渡らないとしている。

「これは2017年以来、初めて配当金の支払いに戻ったことを意味する」とAnglianは述べている。しかし、決算では、過去5年間に25億ポンドが「内部」配当として支払われている。

年金基金とアブダビ投資庁のクラッチが所有するAnglian Waterは、「2017年から2022年の間に配当として報告されたお金は、負債と負債利息、本社コスト、グループ年金赤字コストの支払いに使われた」として、「会社間支払いの点で配当という言葉は誤解を招くものだった」と述べています。

「2017年から2022年の間に株主が受け取った配当金は、2022年の9180万ポンドの支払いだけであることを明確にしたい」と述べています。「企業構造は、我々が最も競争力のある金利で相当なレベルの投資資金を調達できることを保証し、最終的に顧客の請求額を低く抑える。」


さらに複雑なことに、内部配当はしばしば会計上の注記にのみ記載される。また、配当は決算発表後まで延期されることもあり、企業は公表された年次報告書と会計上、当年の配当をゼロとすることができる。また、配当金は、グループ内の債務の支払いに充てられるため、「キャッシュ・ニュートラル」と表現されることもある。

一例として、CKインフラストラクチャー・ホールディングスが過半数を所有するノーサンブリア・ウォーターは、2022年3月期に2億7260万ポンド(中間配当582万ポンド、最終配当5540万ポンド)の配当を発表しました。最終配当は貸借対照表日後に承認されたため、2023年の財務諸表にのみ支払われた配当として表示されます。

この2億7260万ポンドには、特別配当として1億5900万ポンドが含まれており、同社は、この取引は「キャッシュ・ニュートラル」(事業から現金が流出しないことを意味する)であるとして、グループ会社のローン返済を可能にしたと決算書を発表しています。

「この非指名配当は、規制対象の上下水道事業とは関係ありません」とNorthumbrian社は述べ、漁業や工業用水処理を行う別の事業体からの配当であると主張しました。

Opus RestructuringのシニアアドバイザーであるNick Hood氏は、「このような不透明な企業構造は、透明性の欠如、おそらく税金の最小化を促進し、第一線の水インフラ投資から転用された資金がどこに行ったかを追跡することを不当に困難にする以外に、どのような目的があるのかがわかりません」と述べています。

しかし、テムズ・ウォーターはこう言っています: 「私たちは、法律の文言と精神の両方において、常に全ての税法を遵守しています」。テムズ・ウォーターは、「Ofwatによって監視された、業績に連動する厳格な配当方針」を持っている、と付け加えた。

Anglian Waterは、「規制対象会社であるAnglian Water Services Ltdは、英国で税務登録されており、我々は全ての税金を全額支払っている」と述べた。また、「財務構造、支払い、方針は年次決算に詳しく記載されている」とも述べています。ノーザンブリアンは、税金の疑惑とHall and Helmによるコメントについてコメントを拒否しました。

業界団体であるWater UKは、次のように述べています: 「全ての水道会社は、配当金の支払いを含む財務情報を、国際会計基準に沿って報告しています。」

「規制対象の水道会社が支払った配当金がより広い企業グループ内に留保される場合、その資金は通常、企業のさまざまな諸経費を支払うために使用され、外部投資家は結果としてより少ない配当、または全く配当を受け取らないことになります。」



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