The Telegraph, 21 August 2023
都市銀行が成長見通しを下方修正、政府による積極的な支援を求める声も
負債を抱える不動産セクターの危機が深刻化する中、中国は「経済の下降スパイラル」に直面しているとアナリストが警告した。
中央銀行による「期待外れ」で「断片的」な支援策と言われたことを受け、シティバンク7行は月曜日、世界第2位の経済大国である中国の成長予測を下方修正した。
これは、中国の巨大な不動産セクターの危機に対する懸念が高まる中でのことで、金利が上昇する中、莫大な債務の重圧に苦しんでいる。不動産業界の逼迫は成長を直撃し、デフレに陥る一因となっている。若者の5分の1が失業している。
チューリッヒのエコノミストはメモの中で、「中国経済の下降スパイラルは続いており、その中核は不動産市場である」と述べている。
「この悪循環に対処するためには、より説得力のある積極的な政府支援が急務である。」
米国では月曜日、金利上昇と中国の景気減速の影響を懸念して、政府の借入コストが16年ぶりの高水準に急騰した。
悲観論に拍車をかけたのは、中国中央銀行の利下げだ。
中央銀行は月曜日に主要な貸出金利のひとつを引き下げたが、もうひとつは据え置いた。
UBSのエコノミスト、タオ・ワン氏はこう語る： 「政府の政策支援は、間違いなく年初に示されたものよりも少なく、我々の予想よりも少なかった。」
UBSは中国の成長率予測を今年の5.2％から4.8％に、来年の5％から4.2％に下方修正した。
シティ、モルガン・スタンレー、バークレイズ、JPモルガン、ドイツ銀行、野村證券も予測を下方修正した。
習近平国家主席が3月に打ち出した5pcという成長目標は、すでにここ数十年で最低の成長目標だった。
中国経済は、昨年末に終息したばかりの残忍なパンデミック（世界的大流行病）閉鎖からの失望的な回復に苦しんでいる。
2社目の大手デベロッパーが経営難に陥ったことで、中国経済は不動産危機に向かっている。中国の巨大不動産会社である碧桂園 (Country Garden)は、ドル建て債券保有者への支払いを滞納し、債務不履行に直面している。
ワン女史によれば、中国での新規不動産建設プロジェクトは今年25％減少し、2024年にはさらに10％減少する見込みだという。
ワン氏は次のように語った： 「不動産不況は深刻化し、外需はさらに弱まり、政策支援は期待以下になっている。」
「家計資産の60％以上が不動産に配分されていると推定されるため、不動産市場の低迷は家計消費を軟化させることも予想される。」
中国人民銀行は月曜日、住宅ローンやビジネスローンの多くが連動する1年物プライムローン金利を0.1ポイント引き下げた。これはエコノミストの予想を下回った。」
一方、5年物ローン金利は据え置かれた。
香港のハンセン株価指数はこのニュースを受けて1.8p下落し、下げ幅は7営業日に拡大した。
チューリッヒのエコノミストは、小幅な利下げは「期待外れで、財政支援や消費促進策は断片的」と指摘。
シティのエコノミストであるXiangrong Yu氏は、同銀行が中国の成長率予測を特に下方修正したのは「政策への失望」からだと述べた。
北京は伝統的に、経済成長を支えるために大量の景気刺激策を投入することを厭わないが、中国当局は現在、金融の安定を維持しながら経済を刺激することのバランスを取ることに苦慮している。
中国の金利低下が人民元を引き下げ、米国の金利上昇がドルを押し上げるなかでも、中央銀行はこれ以上の通貨下落を阻止したい考えだ。
キャピタル・エコノミクスは、「需要を回復させるには、はるかに大規模な金利引き下げか、住宅市場の信頼を効果的に回復させるための規制措置が必要だ」と警告している。中央銀行がゆっくりとしか動きたがらないことや、不動産デベロッパーの碧桂園を巻き込んでいる問題を考えると、その可能性は低いと見ている。
アナリストのジュリアン・エヴァンス＝プリチャード氏は言う： 「重要なのは財政支援の程度だ。政策立案者は、来月末までに特別国債の年間発行枠をフル活用するよう地方当局者に指示するなど、一定の措置を講じている。しかし、経済活動の好転を促すには、さらなる措置が必要だろう。」
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