The Times, 14 August 2023
中国の不動産デベロッパーがまたひとつ、破綻の危機に瀕しているのではないかという懸念の高まりが、一夜にしてアジアの株式市場を動揺させ、その余波は今朝の為替市場や商品市場にも及んでいる。
少し前まで売上高で中国最大のハウスメーカーだった碧桂園 (Country Garden) は先週、国際債券のクーポンを支払えなかった。
月曜日、同社は11の国内債券の取引も停止し、このニュースは同社株を18％暴落させ、過去最安値を記録した。
この動揺はアジア太平洋の株式市場にも広がった。香港のハンセンは月曜日に1.6％下落し、東京の日経平均は1.3％下落した。午後のミニ・ラリーでは、中国のベンチマーク指数であるCSI300が0.7％下落した。
カントリー・ガーデンの見通しに対する投資家の厳しい見方を反映し、同社の債券のひとつは現在1ドル27セントで取引されている。
モルガン・スタンレーのアナリストは、同社の「流動性の悪化は、短期的にはデフォルトの可能性を高めるかもしれない」と警告し、同社株の格付けを「アンダーウェイト」に引き下げた。
北京が2020年に住宅価格の上昇を抑制するための一連の措置を導入して以来、中国の不動産開発業者はプレッシャーにさらされている。
その措置のひとつが、住宅建設業者の信用供与を制限することだった。世界第2位の経済大国がパンデミック（世界的大流行）からの回復に苦戦する中、住宅販売は激減し、デベロッパーにとってもうひとつの重要な資金源が断たれた。
恒大集団は中国の不動産危機に巻き込まれた最初の大手デベロッパーで、2021年末に債券の債務不履行に陥った。2021年と2022年の損失総額は810億ドルに上った。
碧桂園は1992年に設立された。同社は主に中国の3、4級都市で住宅やアパートを建設しており、専門家は、これらの都市は近隣の大都市よりも景気減速の影響を受けるだろうと予想している。
上司は先週末、売上高が61％減少し、今年上半期に最大76億ドルの損失を出すと警告した。同社は「自助努力は惜しまない」と約束している。
白物家電製造などの間接部門を含む不動産市場は、中国経済の3分の1を占めている。
ここ数週間、期待外れのデータが相次ぐ中、中国経済の健全性に対する懸念が高まっており、碧桂園の苦境はこうした懸念をさらに悪化させている。
オックスフォード・エコノミクスの予測によると、不動産セクターにおける今回のショックは、今年の中国の国内総生産（GDP）成長率を0.7ポイント押し下げる可能性があるという。
中国が世界最大の原材料消費国であることを考えると、経済見通しの暗さは月曜日の金属価格の重荷となった。スズ、アルミニウム、亜鉛はすべて値下がりした。
アングロ・アメリカンとグレンコアの株価はともに1.5％下落し、FTSE100種株価指数のワースト1位となった。
投資家が不透明な時代の安全な逃避先として見ているドルは、アジア新興国の通貨を犠牲にして恩恵を受け、需要があった。
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